缺貨漲價成為行業主旋律 估值低位芯片ETF配置價值凸顯

2020年下半年起，芯片廠商持續處于產能緊缺、產品漲價狀態。隨著財報季來臨，芯片行業高景氣度再次得到印證。

　　除去年全年以及今年首季業績高增長外，產業鏈上下游企業相繼宣布增加資本開支，表明產業鏈企業對未來5G、新能源汽車、HPC等芯片需求高度樂觀。同時，行業高景氣狀況并未在股價表現中得到反映，半導體芯片指數估值回落到歷史低位，芯片ETF或已迎來難得布局良機。

　　缺貨漲價潮下行業業績高增

　　資本開支擴張指引未來景氣度

　　半導體芯片行業目前“狀況”不斷:代工產能持續緊張，中國地區聯華電子等大廠明年合同調漲百分之40，盛群半導體發布通知即日起暫停接單。從去年下半年開始出現的缺貨漲價行情，正在成為芯片行業主旋律。

　　而芯片產能的緊張有多重因素共振。需求端來說，疫情期間整車廠低估需求，對芯片進行砍單，下半年銷量恢復后又集中加單，造成全球8寸產線緊張。此外，5G換機潮來臨、云計算需求增加下通信、計算機方面的需求也持續加碼。還有中美科技摩擦的擾動因素，國內企業大量備貨以提高庫存。供給端則是“火上澆油”，強茂、瑞薩、恩智浦、村田、信越化學等多家芯片廠商、材料廠商受到火災、雪災的突發影響，加劇芯片供需緊張。

　　國內芯片企業充分受益于進口替代和產品漲價，我國芯片高度依賴進口，國產替代勢在必行，這也是芯片投資的一大邏輯。例如，盛群半導體專注于MCU的設計、研發與銷售，該公司暫停接單后，在替代邏輯下A股有MCU業務的華潤微、士蘭微（600460）等上市公司股價皆大漲。

　　而4月財報季業績為王，無論年報還是一季報，A股芯片公司都表現亮眼。以覆蓋了芯片全產業鏈的中華半導體芯片指數為例，50只成分股中有30只披露了年報，歸母凈利潤增速中位數達百分之64.03。此外，雖然僅有9只成分股披露一季報，但其中韋爾股份（603501）、卓勝微（300782）等權重股的業績增速均為三位數，可以說行業正在經歷史上景氣階段。

　　不僅如此，近期臺積電、英特爾、中芯國際等相繼宣布增加投入擴張產能。作為行業風向標，臺積電4月16日發布財報并召開發布會，計劃未來三年資本開支1千億美金，其中2021年資本開支計劃從250億-280億美金上修到300億美金。公司認為下游有實際需求支撐，芯片的供不應求甚至將貫穿2022年。

　　晶圓制造廠的大規模擴產將帶動對上游設備、材料的需求，進而帶動芯片產業鏈公司釋放業績。4月21日，芯片設備龍頭北方華創（002371）發布公告稱，擬定增募資85億元，加碼半導體裝備生產研發。公告提到，公司現有廠區滿產運行，為了滿足下游需求，廠區擴容勢在必行，預計未來三年元器件業務都將保持高速增長。

　　而在今年國內外流動性擾動下，芯片行業跟隨大盤回調，PE估值已經回到80倍附近，處在近兩年低位。

　　芯片全產業鏈迎配置良機

　　芯片ETF為行業投資優選

　　而在下游需求的拉動下，芯片全產業鏈增資擴產，都迎來了較好的投資機會。對于投資者來說，選擇個股有一定難度，相對來說也不夠分散，而芯片行業指數基金基本上能夠覆蓋全產業鏈的上市公司。

　　目前市場上共有5只半導體芯片行業的ETF，分別三個不同指數，僅有中華半導體芯片指數和中證全指半導體指數納入科創板芯片股。科創板芯片業績增速和研發投入都相對更高，因此這兩個半導體芯片指數也更加詳細。

　　半導體芯片行業本輪景氣周期自2019年三季度開啟，芯片ETF和半導體ETF都做了較好的前瞻性布局。其中，自2019年5月16日成立后，芯片ETF不滿一年就實現了凈值翻倍。截至4月22日，芯片ETF成立以來在所有ETF中收益率排名第三。

　　從業績漲幅來看，在5只半導體芯片行業ETF中，芯片ETF近一年漲幅百分之27.23。看好芯片行業前景的投資者，不妨在行業估值低位的階段分批布局芯片ETF，未來有望收獲行業快速成長帶來的回報。